中交一航局校报电子版-第1170期(2017年3月1日) - 第02版
 
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借力金融创新 化解资金困境

作者:白晓宇
  公司九届四次职代会提出,要继续开展金融创新,采取多种手段,狠抓"两金"压降,进一步降低带息负债规模,进一步压缩应收账款和存货规模。
  当前,二公司"两金"形势严峻,"两金"规模占营业额比重已超过60%。"两金"(债权和存货类两项资产)占资对建筑企业影响最大最直接的就是流动资金。如果不能有效控制"两金"规模、降低"两金"总量,企业很可能因流动资金短缺而导致企业资金链的断裂,致使企业面临巨大的财务危机。另外,企业资产质量的好坏主要集中体现在流动资产的优劣上,如果"两金"过高,应收账款长期挂账,已完工未结算久拖不决,必将导致企业出现大量的低效无效或不良资产,恶化了财务状况,降低了企业整体资产质量。二公司把"两金"治理工作摆在了企业管理的突出位置来抓,加快应收款项向资金、存货向收入的转化速度,采用金融创新手段进行有益尝试,取得了一定的效果。
  一是采用存货评估买断或租赁。二公司"两金"中存货(主要是已完工未结算)在目前经济形势下越来越大,如何有效降低存货规模成为当务之急。由于存货规模在一定时期内是保持在一定范围内的,可以尝试利用金融创新进行解决。由金融机构进行评估,将其可以操作的部分进行合理的打包卖给金融机构进行变现。
  二是有效应用应收账款保理服务。应收账款保理业务是企业把由于赊销而形成的应收账款有条件地转让给银行,银行为企业提供资金,并负责管理、催收应收账款和坏账担保等业务,企业可借此收回账款,加快资金周转。应收账款保理业务目前在国内做的比较成熟,二公司在多年前已开始此类业务。
  三是基于业主授信下的真实买断。目前市面上通行的应收账款变现及应收账款出表类业务,大多是基于一方的授信。在施工行业领域,更多情况下是基于施工企业自身的授信进行操作,这种情况下既占用授信,又难以满足真实出表的要求。因此需要探索新的出表业务操作模式。应收账款是基于业主和施工企业两者产生的,因此在操作应收账款变现及出表业务时,需要业主及施工企业进行确认方可操作。在此基础上,从简单基于施工企业的授信基础上可以尝试逐渐转移至业主身上,这样既完成施工企业的指标事宜,又满足不占用银行授信等要求。
  四是基于资产交易下的真实买断。目前允许操作应收账款业务真实买断的企业可能是资产管理公司或是券商等。但实际运作过程中,资产管理公司对施工企业的应收账款质量并不看好。但资产管理公司比较偏爱融资租赁公司及保理公司的资产,因此考虑是否可以借道租赁或保理等业务,完成应收账款真实买断。
  公司可以与融资租赁公司、资产管理公司共同合作,特别是集团层面,集团拥有融资租赁公司、资产管理公司,这种操作的空间更大。首先融资租赁公司和资产管理公司达成战略合作协议,由资产管理公司对融资租赁公司优质客户的应收账款买断业务进行资产交易。此类情况下,需要确认买断应收账款比例和金额以及后期资产交易的价格,争取满足各方的融资和投资收益。下一步可以借助集团金融板块公司,这块业务操作的空间非常大。
  五是资产证券化。资产证券化就是将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产,通过结构性重组,转变为可以在金融市场上销售和流通的证券。2012年5月,财政部、央行、银监会联合发布 《关于进一步扩大信贷资产证券化时点有关事项的通知》,信贷资产证券化得以重启。通过资产证券化盘活应收账款,实现应收账款完全出表,对金融创新、优化经营指标具有重要意义。
  目前资产证券化业务在国内各个行业已逐步开展。二公司已开始尝试开展此项业务,有效缓解了资金紧张局面。
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